英语培训机构弘恩教育赴美上市，老玩家讲新故事

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作者| 郭凡宇

今年上半年，突如其来的疫情成为在线教育赛道的“东风”。 乘着东风，老牌教育企业弘恩教育启动赴美IPO，拟在纽交所上市，股票代码“IH”。 这是国内又一家选择赴美上市的教育公司。

提起弘恩教育，很多80后、90后都非常熟悉。 官网信息显示，鸿恩教育成立于1996年，从最初的计算机教育、英语英语再到多学科布局，鸿恩教育一直瞄准学龄前儿童市场. 2016年，洪恩教育推出互动自学APP，包括洪恩识字、洪恩少儿英语、洪恩数学等在线版面。

得益于四年前的线上布局，洪恩今年也分享了疫情带来的特殊发展窗口期的红利。 招股书显示，弘恩教育2018年和2019年连续两年净利润亏损，2020年上半年业绩大幅增长，扭亏为盈。

选择此时IPO，充分体现了洪恩教育想要抓住产业和资本双窗口期，推动自身转型发展的愿望。 作为幼教领域的老牌玩家成人学英语的培训机构线上，洪恩在赛道上具有一定的先发优势，但不可忽视的是，越来越多的新玩家正在这条赛道上加速布局。

新的市场竞争环境下，洪恩今天又为资本市场讲述了怎样的故事？ 这个故事真的能成真吗？

在线业务成为增长引擎

从洪恩教育招股书及官网披露的信息来看，洪恩教育已经确定转向线上赛道。

具体来看，根据招股书，鸿恩教育2018年、2019年、2020年上半年的营收分别为1.32亿元、2.19亿元、1.85亿元。 约 101.1%。

可以看出，弘恩教育今年的业绩增速非常快，这与其线上业务布局密不可分。

洪恩教育的业务主要由线上和线下两部分组成。 线上主要提供学习软件等学习服务英语，线下主要提供学习资料、智能设备等。 综合招股书数据可以看出，2018年和2019年，其线上线下收入占比大致相同，但到2020年上半年，洪恩教育线上收入暴涨近4倍。

洪恩在线，图源官网

线上业务的快速增长帮助宏恩扭亏为盈。 招股书显示，鸿恩教育2018年和2019年分别亏损2206万元和2.79亿元。 2020年上半年，鸿恩教育扭亏为盈，实现营业利润5.64亿元。 万元。 鸿恩在招股书中表示，本次盈利是由于毛利率上升和营业费用大幅下降所致。

具体来看，宏恩教育2018年、2019年和2020年上半年的毛利分别为6601万元、1.35亿元和1.25亿元。 报告期内，毛利率呈稳步上升趋势：2018年、2019年和2020年上半年毛利率分别为50.1%、61.5%和67.6%。

此外，成本也大幅下降。 特别是今年上半年成人学英语的培训机构线上，洪恩研发费用7367.4万元，同比下降34.9%； 营销费用2838.3万元，同比下降24.7%； 管理费用1746.4万元，同比下降90.1%。

2018年、2019年、2020年上半年，宏恩教育现金及现金等价物净增加额分别为528万元、1,398万元、5,011万元，现金及现金等价物余额于期末分别为612万元和1485万元。 和1.55亿元人民币。 公司2019年实现经营性现金流为正，整体经营状况较为健康稳定。

结合经营数据也可以看出成人学英语的培训机构线上，疫情期间，线上业务对弘恩教育的拉动作用不小。 招股书显示，弘恩教育的月均活跃用户从2018年的140万增加到2019年的370万，2020年二季度达到1030万，付费用户总数从2018年的50万增加到1.3 2019 年达到 140 万，2020 年第二季度达到 140 万。每个付费用户产生的平均收入从 2018 年的 40.2 元增加到 2019 年的 81.5 元。

综上所述，在线服务付费人数的持续增长，以及付费用户产生的平均收入的增长，共同推动了洪恩教育收入的持续增长。 费用的严格控制，改善了洪恩教育的毛利表现，帮助其扭亏为盈。

从招股书披露的信息来看，弘恩教育强调了线上属性。 结合2020年整个在线教育赛道的高速发展，可以推测老玩家洪恩打算继续在该领域发力，共享红利。

弘恩教育介绍，来自官网

事实上，洪恩教育管理层的调整也能证明这一点。

公开资料显示，北京弘恩教育创始人池宇峰同时兼任游戏公司完美世界的董事长。 2004年，池宇峰进入网络游戏行业，创立了北京完美世界网络科技有限公司（后更名为完美世界网络科技有限公司）。 2010年开始涉足影视行业。

看来，池宇峰对自己在游戏和电影界的成就并不满意。 在谈到教育与娱乐的关系时，迟宇峰在2013年的颁奖典礼上说，教育不同于网络游戏的直接快感，教育让人有更高的素质，有能力去追求更多的快乐和幸福。 这也被外界认为，池宇峰一直有教育的目标。

公开资料显示，过去一年，池宇峰4次减持完美世界英语培训机构弘恩教育赴美上市，老玩家讲新故事，累计套现25.87亿元，转轨意图已经十分明显。

招股书显示，完美世界高级副总裁、董事会秘书王薇薇今年6月出任弘恩教育董事，9月起担任CFO。 此外，洪恩教育的多名高管均来自完美世界。 其中，洪恩教育CEO戴鹏曾任完美世界战略与投资高级总监。

在资金、团队、业务布局上多管齐下，洪恩教育这个主打线上业务的老玩家能否享受到真正的行业红利？

老玩家的新挑战

在20多年的发展历程中，鸿恩教育多次改道。

鸿恩教育成立之初，专注于教育硬件产品的开发英语，包括点读笔、有声读物、益智玩具等。 2001年进入少儿教育领域，专注于学前英语教育的发展，为0-8岁儿童提供寓教于乐的学习产品和软件，推出了包括《红》在内的一系列热门英语教材En Gogo Learning 英语 》和《Hello Teddy 少儿英语》。 2006年，洪恩教育从英语拓展到幼儿园多学科教材，相继推出《人类儿童识字套装》、《人类儿童数学》等。

2016年，洪恩教育前期线上考试是其发展历程中最值得关注的一次转型。 当年12月，洪恩教育推出首款儿童学习类应用——洪恩识字，通过互动游戏帮助孩子学习基本汉字。

此后，HUMAN教育推出了多款APP，包括HUMAN少儿英语和HUMAN数学。 2018年，旗下各类软件开始盈利。 2019年，洪恩英语整合线上线下业务，为家庭和机构用户提供线上内容与线下实体产品相结合的服务。 经过一系列调整成人学英语的培训机构线上，在线学习服务已成为洪恩的主要收入来源。

招股书显示，鸿恩将自身定位为学前儿童在线寓教于乐教育服务商，与上市教育公司区分开来，比如聚焦K12的美好未来，进行差异化竞争。

作为较早进入幼教领域的老牌玩家，洪恩教育在课程开发、品牌影响力、服务能力等方面具有一定的先发优势。 几乎站在了同一起跑线上。

目前，字节跳动、猿辅导、好未来等互联网公司已经布局幼教市场，如字节跳动旗下瓜瓜龙英语、猿辅导旗下斑马AI课堂、好未来旗下立步英语等。 、摩比思维等，而VIPKID、番禺绘本、宝宝玩英语、星火思维等初创公司也在细分领域站稳了脚跟。

市面上的一些学前英语培训产品

整体来看，瞄准幼教市场的玩家不少，其中不乏有流量、资金、资源的大平台，以及大平台扶持的独角兽。 弘恩教育正试图开启一场具有更大想象空间的在线教育竞赛要知道，竞争已经很激烈了。

得益于在儿童教育领域多年的经验和技术，洪恩教育已经建立了较为成熟的软件产品体系和品牌形象。 根据招股书引用的弗若斯特沙利文研究报告，在中国儿童在线教育及娱乐平台市场，人文教育在月活跃用户和付费用户数方面均处于领先地位。 然而，在网络行业在线课程竞争激烈的背景和趋势下，洪恩教育的在线教育还有很长的路要走。

随着赴美IPO的正式启动，弘恩教育试图向市场讲述的新故事也正式公开。 新故事能否落地英语，恐怕是新组建的管理团队未来面临的最大挑战。

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