长江社会服务| “1对1”在线英语哪个更好？

报告要点

针对传统教育痛点，在线少儿英语市场正在打开

技术进步保障，旺盛需求依然旺盛，市场规模不断扩大

随着我国居民收入的增加和人均教育支出的增加，出国留学的趋势日趋年轻化，孩子的英语培训成为很多家长关注的焦点。 2017年，我国留学生中，高中生及以下占比超过35%，预计未来这一比例将进一步提升。 亲身经历和见证国际化浪潮的新一代父母更加关注孩子的英语学习。 大多数人认为学习英语的最佳年龄是5岁左右。 在技​​术进步的基础上，在线少儿英语在需求驱动下英语，快速增长。

在线少儿英语突破了传统培训的局限性，改变了优质师资资源的配置，提供了更加多样化的内容呈现和教学互动方式。 逐渐被消费者接受，市场规模不断扩大。 传统英语培训面临着教学语言作为知识体系、教学内容陈旧、无法保障孩子沟通能力的培养、缺乏高素质师资（尤其外教）、交通和时间成本高、时间不灵活等问题。安排等挑战。 这些都成为线下传统英语培训给消费者带来的不便。 当在线英语培训发展起来时，这些问题就会得到解决。

随着技术的进步（智能硬件、大数据分析、人工智能等）的普及，让互联网教育成为可能，市场上涌现出许多在线英语培训机构，携手更容易接受和信任的新一代家长。的互联网教育。 与学生共同开拓在线少儿英语培训市场。 2017年，中国在线少儿英语市场规模约为35.2亿元，用户规模约为460万。

在线少儿英语市场的用户中，中等收入家庭占一半以上，超过80%的家庭每年在孩子英语教育上的花费超过1万元。 在线少儿英语市场用户消费能力强劲，58%的中产家庭年收入在20万至100万之间。 绝大多数家长表示，他们每年在孩子英语教育上的花费超过1万元。 尽管成本较高，但绝大多数家庭仍然认为在线英语教育学习效果显着，性价比极高。

学生低龄化趋势明显，学生平均年龄6岁。 目前，国内少儿英语学习呈现低龄化趋势。 从城市分布来看，一线城市学生平均年龄普遍在6岁左右，二线城市学生平均年龄稍高，为6.5岁。

家长们倾向于选择来自北美的外教。 以往供给不足的情况下，很多家长被动选择亚洲外教的现象正在改变。 目前，73.6%的家长倾向于选择北美外教，原因有三：北美外教口音更纯正、教学方式更生动。 北美是孩子出国留学的首选。 22.1%的家长更愿意选择外教英国或澳大利亚外教，而只有4.3%的家长愿意选择来自亚洲（菲律宾、越南、印度尼西亚）的外教。

市场格局高度集中，VIPKID领跑

北京、上海、广州、深圳等一线城市已成为在线少儿英语教育市场的主力军，华北、华东、华南三大区域占据整体市场份额的81%。 其中，华东地区学生人数最多，占比为36%。 华北和华南紧随其后，分别为27%和18%。 与其他地区相比，沿海和经济发达地区的家长更容易接受在线教育模式，也更愿意从小培养孩子的英语能力。

在线少儿英语培训受到一二线城市家长青睐，三四线城市消费者有待培育。 在中外经济文化交流日益深入、互联网教育技术和应用日益成熟以及英语教学改革的推动下，在线少儿英语教育模式得到了越来越多的家庭和家长的认可。 其中，北上广等一线城市家长充分认识到在线教育是快速提高孩子英语听说能力的有效途径，二线城市家长的认知度也明显提升这个的。 相比之下，三四线城市家长对互联网教育概念的理解还比较模糊，市场需要更多耐心培育。

从市场格局来看，目前排名前三的企业为VIPKID、51talk、vipJr，CR3达到80%以上，其中VIPKID占据国内55%的市场份额； 外教数量方面，VIPKID平台上工作的外教超过4万人，这个数字超过了国内所有其他在线教育品牌拥有的外教数量总和。

VIPKID是一家独具特色的纯正北美外教，发展迅速。

VIPKID是全球最大的K12英语在线教育平台。 VIPKID专注于为4-12岁儿童提供有效、生动的在线英语学习体验。 该基金由创新工场、经纬中国、红杉资本、北极光、真格基金、云峰基金以及科比·布莱恩特创立的科比·斯蒂贝尔基金共同出资。 与其他投资机构共同投资的互联网教育公司。 4万余名优质北美小学师资资源已建立品牌特色。 注册学生可以在家中通过一对一的在线视频互动平台与北美老师联系。 2017年，市场预计其现金收入约为50亿元，营业收入将超过20亿元（现金收入包括预付学费，在教学过程中将逐步确认为营业收入）。

2013年成立，目前付费学生人数达30万人

VIPKID成立于2013年，获得创新工场天使轮投资。 此后，迅速获得全球知名投资机构的青睐。 2014年线上雅思英语培训机构咨询，公司推出内测产品，并获得500万美元A轮融资。 该产品于2015年3月正式上市，并于当年10月获得2000万美元B轮融资。 2016年，VIPKID获得科比旗下投资基金“Bryant Stibel”1亿美元C轮融资及战略投资，并投资1000万美元成立北美教育研究院。 2017年8月23日，在线少儿英语品牌VIPKID完成总额2亿美元的D轮融资。 2018年4月，又引入5亿美元战略投资，成为市场上最受投资者欢迎的在线教育平台。 目前，VIPKID的学员遍布35个国家和地区，付费学员30万人，100%纯正北美外教4万名。

目前有4万名北美外教，提供优质的在线学习体验

VIPKID平台上有超过4万名北美外教，全部是具有ESL（第二外语教学）经验或辅导经验的北美中小学教师或辅导员。 VIPKID拥有毕业于哈佛大学、耶鲁大学、斯坦福大学等世界知名大学外教。 他们都来自北美，发音纯正，熟悉北美文化，具有国际视野。 2018年初，美国知名招聘网站Flexjobs通过对近5万家企业的调查评估，发布了“2017年最佳远程办公企业100强”。 榜单显示，来自中国的在线教育公司VIPKID与亚马逊、希尔顿、戴尔等国际知名公司一起位居榜首，成为美国最适合在家办公的公司。 北美的教师原本属于中低收入群体。 当互联网为他们提供了在线教学的机会时，他们的应用方式、培训方式、教学方式都发生了重大变化。 VIPKID教师收入普遍增长50%以上，具有竞争力。 优秀的薪酬体系和高质量的培训管理体系是VIPKID跻身FlexJobs榜首的重要原因。

VIPKID将进行层层筛选，保证外教质量，并跟进系统培训，让外教适应中国孩子。 VIPKID建立了严格的外教招聘制度，一般需要简历、面试、审核等四轮以上筛选。 筛查通过率不超过10%。 此外，VIPKID还与国际权威在线教育平台Coursera、TESOL国际联盟达成战略合作，系统培训外教在线教学能力，实现在线教育师资标准化、优质化，帮助孩子实现最佳的在线课堂学习。结果，进一步提高了行业门槛。 教师作为决定教育机构能否在新一轮竞争中胜出的重要因素的作用显而易见。 VIPKID抓住了这一点，凭借纯北美外教优质师资，或将成为新一轮竞争的胜者。

借助科技，推进“个性化一对一”英语教学

大数据和人工智能技术的发展使得因材施教成为可能。 VIPKID借助科技进步，实现全方位评估、跟踪、分析，进而给出专业的意见和建议，推荐学生喜欢的老师，帮助学生英语学习实现质变。 目前，系统可以通过面部识别来判断孩子上课时的专注度、快乐度和惊喜值，从而根据孩子随时变化的情绪和反应进行个性化分析并调整教学技巧，更好地与孩子互动。 2017年底，VIPKID为20万名学生定制了“爱学习成绩单”。 从它身上，你可以看到这个孩子从第一堂课到最近一堂课所经历的巨大变化。 他第一次主动向老师打招呼，有一次给老师讲了一个笑话，这些精彩的瞬间都被人工智能编辑了。 未来，大数据分析和一些人工智能技术将深度融入教育的各个环节，形成连锁场景，给教师管理、课堂评价、学习效果评估等各个环节带来改进和改变。

总而言之，基于大数据和人工智能，VIPKID建立的个性化学习路径、自动诊断、自动迭代等系统可以解决包括学习兴趣问题、资源匹配问题和个性化教育问题在内的一系列用户痛点。

自主开发基于CCSS的教材打造“翻转课堂”

VIPKID专注于基于美国小学课程标准CCSS自主研发，融合数学、艺术、社会科学等学科知识，使在线课程兼具国际特色和本土适应性。 VIPKID拥有专业的课程体系、阅读体系、考核体系培养孩子的全方位能力。 VIPKID教材的创新在于捕捉中国孩子英语学习的细节，有针对性地帮助孩子提高英语知识学习和应用能力。 与传统教材不同，在线教育可以快速获取内容反馈，快速更新迭代产品。 VIPKID的在线教材系统、教学流程、教师管理系统每周迭代一次。

VIPKID独创了全网独创的强参与、强互动、强反馈的“翻转课堂”教学形式，让孩子们综合运用英语和所学学科知识来分析和解决问题。 从课前预习视频、主课课件到课后作业，VIPKID不仅系统教授英语知识内容，还在每个校区设立“外教带你看世界”实景视频和思维导图训练营单元，以及配套的课后游戏互动练习。 ，全面强化孩子的创造力、决策力、领导力、批判性思维等能力长江社会服务| “1对1”在线英语哪个更好？，提高孩子的学习效果，让中国孩子在学习英语的过程中培养国际化思维和视野。

目前付费学生30万人，单班价格90-130元。

VIPKID成立于2013年英语，2016年付费学员达10万人，当年收入约10亿元。 2017年8月，VIPKID平台北美外教人数突破2万人，付费学员人数突破20万人。 预计全年收入将突破2000万元。 1亿元（2017年现金收入约50亿元，学生会长年一次性支付收入，随着教学过程落实确认为营业收入），客单价大约是10000元。 VIPKID单节课价格在90元至130元不等。 价格主要受课时数影响。 课时越多，每节课的单价就越低。 价格波动与学生的年龄或水平无关。 目前，VIPKID付费学员数量已达30万，预计2018年收入将突破30亿元。

VIPKID 2018年推出Lingo Bus 期待海外业务持续拓展

VIPKID 2018年总体规划，一是Lingo Bus是未来业务发展的重点； 二是继续扩大公益投入。 第三，继续拓展海外市场，英语一对一业务重点关注中国，Lingo Bus扩张的主要区域将是“一带一路”沿线国家。 2017年8月，VIPKID推出了名为“Lingo Bus”的儿童中文项目，利用互联网教孩子学习中文。 LingoBus的学生主要集中在北美，主要是美国和加拿大。 此外，还分布于英国、德国、西班牙等欧洲国家和日本、韩国、马来西亚、新加坡等亚洲国家。 未来，Lingo Bus将加大与大学、科研院所等机构的合作，更加注重阅读和写作新教材的开发。 它还将重点培养优秀的在线汉语教师，吸引更多的付费用户。 2018年至2020年，Lingo Bus目标发展超过5万名海外付费用户，还将与专业机构合作，培训超过1万名少儿汉语教师。 新业务的拓展将丰富VIPKID的产品线学英语，有助于缓解在线少儿英语教育市场日益加剧的竞争压力。

51talk以其优质的师资和实惠的价格占领市场

成立于2011年，具有先发优势，于2016年在美国成功上市。

2016年6月10日，51Talk在美国纽交所成功上市，成为首支赴美上市的中国在线教育股。 51Talk成立于2011年，自成立以来，51talk凭借优质的外教、实惠的价格以及全球专家开发的专业英语课程受到英语学习者的认可。 2017年，51Talk全年营收8.5亿元，同比增长102.7%； 全年净亏损5.8亿元。

营业收入的持续增长来自于活跃用户数量的增长，目前活跃用户数量为25万。 2015年，51Talk的年营收仅为1.547亿元。 受上市利好刺激，2016年全年营收大幅增长至4.14亿元，同比增长170%。 2017年仍保持较高增速。 年收入8.5亿元，同比增长102.7%。

目前，拥有外教14800余名，全部来自菲律宾、欧美等以英语为官方语言的国家。 每天超过5万节课，大数据帮助家长为孩子找到好的外教。 每位外教都经过6轮面试和试教，录取率只有3%。 入学后，他们每天都会接受系统的岗前培训和多元化教学方式的高频培训，打造更加专业、优秀的外教队伍。

在课程开发方面，51Talk基于CEFR专业为中国青少年学生开发的英语等级体系。 课程体系适合广泛的年龄段。 与剑桥少儿通用英语、托福初级、托福小学、雅思等国际考试接轨，高于国内新课程标准要求，为中国青少年学生提供清晰、可衡量的成长进步计划英语学习。 拥有10年以上课程研发经验的专业团队，经过超过10万小时的精心研发，超过4000万节课程，将产品推向市场。 目前课程涵盖学前班（4-6岁）、小学低年级（一至三年级）、小学高年级（四至六年级）、初中（一年级至三年级）。 还培养双优学生听说突破、综合能力提升。 质量。

2017年毛利率水平略有下降，但销售及营销费用占比依然较高。

2017年毛利率水平略有下降。2018年公司再次聚焦“菲律宾外教”，提升公司盈利能力。 2017年，51Talk的K12板块营收占比已超过75%，K12已成为51Talk的实际主营业务。 2017年毛利率略有下降，或许是由于2017年推出了旗舰高端产品“Havo美国小学”。2018年，公司再次强调菲律宾外教英语内容的包装和推广。 由于菲律宾外教课程不需要考虑欧美外教的时差问题，上课频次可以是欧美外教的3至4倍。 另外，每节课平均单价仅为40元，非常划算。

专注少儿在线英语教育，有望以高性价比拓展市场

2018年2月28日，51Talk宣布了少儿在线英语教育公司的新战略定位，并推出了新的品牌视觉形象。 51Talk创始人兼CEO黄佳佳表示，未来51Talk品牌将只针对青少年提供在线英语服务，而“无忧英语”品牌将承载成人服务。 51talk的收入规模在活跃用户数量的推动下不断增长。 但由于技术投入和销售费用较高，利润端面临压力。 未来，如果公司能够保证师资质量、打造品牌美誉度、减少促销支出，有望降低获客成本，从而实现规模经济。

哒哒英语1V1固定外教模式，严选英国、美国、澳大利亚、外教

哒哒英语成立于2013年，今年1月完成C轮融资。

哒哒成立于2013年4月，哒哒隶属于上海卓赞教育科技有限公司，是一家专注于4-16岁少儿英语学习的一对一在线教育平台。 目前，DaDa拥有数万名付费学员和数十万名注册学员。 学生遍布中国大陆、香港、台湾、韩国、日本、法国、德国等英语非母语国家和地区。 师资队伍数千人，外教全部来自英语国家。 他们纯正的英语口音为年轻学生提供优质的教育服务。 2018年1月，达达英语宣布获得老虎环球、好未来（纽交所代码：TAL）1亿美元C轮投资融资，融资后估值3亿美元。

外教来自英国、美国、澳大利亚、加拿大，采用1V1固定外教模式。

高标准严选来自英国、美国、澳大利亚、加拿大的纯母语外教，专业的班主任团队。 哒哒英语成立于2013年，是行业“先行者”，率先抢占了外教资源市场。 哒哒英语的外教并不局限于北美市场，还来自美国、英国、加拿大、澳大利亚等英语国家。 老师。 除了固定的外教外，哒哒英语还为每位家长配备了专业的班主任，解答家长的疑问，为孩子安排定期考核，巩固学习内容，强化学习效果，调整课程进度。

与国内大多数在线少儿英语教育机构不同，哒哒英语采用固定外教模式。 所谓固定外教模式，就是直接购买老师的教学时段，让老师在固定的时间内保持在线。 是否预约或多少学生预约不会影响老师的工资。 在固定模式下，教师的工资有保障，更有安全感，学生也能有更充足的师资供给。 同时，老师和学生节省了每次课前相互联系的时间，有助于双方建立情感联系，提高教学质量。

教材方面，DaDa与Pearson、Highlights等十余家出版社合作，引进国际教材20多套。 此外，DaDa依托大数据、人工智能等高科技技术定制学习内容。 客单价超过150元/班，价格处于行业第一梯队。 1V1固定外教成本虽然较高，但教学效果更好，物有所值。 课程体系分为21个级别，30+辅修课程，对标CCSS、CEFR、LEXILE、朗文等9大体系。 哒哒英语也是培生PTE授权考点，也是中国唯一的在线考点。

定位高端赢得口碑，未来盈利可期

凭借“价格透明+免费试用+退款承诺”等独特策略，哒哒英语不仅赢得了老用户的口碑，也在这些家长的推荐下收获了大量新用户。 教师推荐率达到51.5%，本地推广效果明显； 二三线城市用户增速占比65%。 其1v1固定外教模式成本较高，课程价格也相应较高。 考虑到其他成本线上雅思英语培训机构咨询，财务模型更加合理，续约率可能会更高，未来盈利能力也会更强。

市场规模仍有空间，新产品不断出现，教学效果是关键

未来五年，中国少儿在线英语教育市场将迎来持续增长期。 据亿欧智库测算，2018年增速预计将达到19.6%。 2018年，中国少儿在线英语教育市场将继续出现一批新品牌。 新品牌将主要分为两类：一是传统线下教育机构开拓线上市场，如新东方blingabc；二是传统线下教育机构开拓线上市场，如新东方blingabc等。 二是新成立的新品牌。 目前中国少儿在线英语教育行业面临的一大问题是同质化程度较高。 在激烈的价格竞争和高昂的获客成本下，目前各机构用户都出现首单全面亏损的情况。 从第二笔订单开始，即可因获客成本降低而实现利润。 因此，提高课程完成率和续订率将在一定程度上决定未来的盈利能力。 品牌之间的差异可以通过教学效果直接印证，因此注重提升产品和服务，提高课程结业率和续课率是各机构应该重点关注的：（1）通过建立人性化的外教流动。外教雇主平台带来相应损失； （2）加强对外合作，提高研发能力，打磨出适合中国儿童的产品； （三）持续创新应用大数据和人工智能技术，提升生产能力和用户体验； （四）完善服务环节 各方面品质让家长放心。

本周观点及投资建议

我们认为餐饮旅游板块各板块基本处于良好状态，并且经历了前期估值泡沫的消除。 目前行业已进入业绩增长与估值匹配的阶段。 我们坚定看好中端行业将受益于经济企稳、需求复苏和结构改善的双重利好。 酒店板块方面，免税板块将受益于政策放宽以及规模扩张带来的毛利率提升。 我们强烈推荐中国国旅、首旅酒店和锦江控股。 建议关注中青旅在景区板块的投资机会。

免税部分推荐中国国际旅行社。 日商批发业务整合于6月1日启动，毛利率开始提升。 免税市场份额约为80％，国际扩张正在稳步发展。 在国内业务方面，Rishang于6月开始整合Rishang的批发业务，该业务在一年内完成。 广州机场免税商店于八月完全开业。 规模效应和运营改进正在同时进行。 预计毛利率将以更快的速度提高（自2018年以来增长了2-5个）。 %); 在国际业务方面，随着在与拉加尔德（Lagardère）的烟草和酒精区成功竞标，中国免税和皇家电力（香港）最近成功获得了澳门机场的五年免税运营权，并验证联合投标的可行性。 期待未来，该公司将继续与领先的国际免税运营商一起扩大其在新加坡和其他地区的国际业务，使成为世界上排名第一的免税运营商的目标更接近一步。 在许可障碍，规模优势和有利的消费者重新制定政策的推动下，该公司是中国无值班行业的唯一巨头。 在短期内，（1）放宽离岸岛屿（新的BOAO商店，增加购物限制等）的免税政策放宽，（2）批发业务整合和提高的运营效率将促进毛利率，（3）北京和上海的免税商店可能有一些增长突破。 在中长期中，国际扩张和规模效应将提高性能。

酒店行业对中距离酒店领域很乐观。 根据美国酒店周期，我们判断中国的酒店业有望从2017年开始进入3 - 5年的上周期，并有望从2018年开始进入价格上涨渠道。通过比较美国领先酒店的价格上涨。在基于中国和美国消费品之间的范围和价格差的三个周期中，我们判断酒店价格上涨仍然有30％至50％的空间。 我们强烈推荐BTG酒店。 我们很乐观，该公司将从行业发展及其自身的结构调整中受益并逐渐发行绩效。 我们维持“购买”评级。 我们很乐观，该公司将在这一轮国内酒店上升周期中实现提高的性能和估值。 戴维斯双击； Jinjiang Co.，Ltd。将来将继续实施“全球布局和跨国运营”的发展策略。 受益于规模效应，中高端品牌效应以及运营效率的提高，该公司的绩效有望继续发布。

在风景秀丽的地区行业中，建议注意中国青年旅行服务：低价值的休闲风景秀丽的景点是稀缺的目标，而控股股东转移到Everbright集团开始新的旅程，并保持“买入”评级。 在风景典级的现货业务方面，武洪风景秀丽的景点将受益于2018年全年的价格上涨。GubeiWater Town有望通过改善支持设施和服务来提高每个客户的单价，从而提高绩效的增长； 2017年，武恩和古岛水镇正在建设的项目的整合基本上已经完成，预计将在2018年易于旅行并发行绩效； Puyuan Scenic Spot可以成为历史，文化和时装购物的旅游胜地。 它将恢复当地的旧建筑，建造新的体验风景秀丽的景点和旅游设施，创建时尚的购物街，并通过维修和恢复旧的当地建筑物与Wuzhen整合。 它已经形成了差异化的定位，预计将于2019年开放。在控制股东转移到Everbright之后，该公司有望通过利用Everbright Group的金融业背景及其在旅游业，体育，教育，高级护理中的布局来实现业务扩展。和其他行业。 同时，在股权转移完成后，预计将简化公司的管理机制并为公司带来新的外观。 ，选举了两名新导演林·春（Lin Chun）和徐XI，并期待继续取代董事，改善公司治理，刺激公司活力并扩大文化旅游市场。

行业市场审查

上周：餐饮指数（+5.12％），CSI体育指数（-4.63％），教育指数（-1.63％）线上雅思英语培训机构咨询，上海综合指数（-2.11％），CSI 300（-1.20％），宝石（-5.26％） ），中小型板（-2.67％）。 餐饮和旅游业，体育部门和教育部门的市盈率（TTM）分别为39.5倍，32.2倍和50.4倍。

上周，CITIC餐饮和旅游指数上涨了5.12％，表现优于上海综合指数和CSI 300指数分别以7.23和6.32个百分点。 上周，CSI体育指数下跌了4.63％，表现不佳，上海综合指数和CSI 300指数分别分别为2.52和3.43个百分点。

上周，CITIC餐饮和旅游指数在收益和损失榜单中排名第二，CSI Sports Index排名第23。 截至上周末，餐饮和旅游业和体育部门的市盈率（TTM）分别为39.5倍和32.2倍，在整个行业的中途和上游中排名。

在旅游目标中，增长最高的前三名目标是Changbai Mountain（+18.17％），Songcheng表演艺术（+12.30％）和中国青年旅行服务（+8.66％）； 减少的前三名目标是Dadonghai A（-17.44％），中国青年旅行服务（+8.66％）。 Hong股份（-12.59％）和Qujiang文化旅游业（-8.92％）。

在体育目标中，最大增长的前三名目标是雷曼控股公司（+29.30％），sanfu户外（+22.72％）和冲动（+15.80％）； 减少的前三名目标是Yaoji扑克（-14.99％）。 ），中国股票（-14.76％）和洪博股（-14.02％）。

在美国消费股中，排名前三的是斯巴达纳什公司（+28.62％），文斯控股公司（+22.62％）和柯克兰公司（Kirkland's Co.），有限公司（+21.27％）； 前三名失败者是美国猜公司（-20.58％），西尔斯控股公司（-19.48％）和Daktronics Inc SD（-18.76％）。

在香港股票的消费者目标中，前三名是AOS集团（+37.76％），Anning Holdings（+36.36％）和Yongsheng新材料（+27.71％）； 前三名失败者是第一首都集团（-35.65％），吉申集团控股公司（-25.38％）和Behringer International Holdings（-20.65％）。

重大行业数据的审查

重要行业新闻的概述

最近的行业政策摘要

重要公司公告的摘要

部门历史估值

截至2018年6月1日线上雅思英语培训机构咨询，CITIC餐饮和旅游业的PE（历史TTM，总体方法，不包括负值）为38.0倍，与2006年的历史平均PE（44.4倍）相比，它的折扣为14.3％现在。 主要旅游目标的PE（TTM）为37.3倍，比2006年至今的历史平均PE（40.4倍）低7.5％； 与2006年至今的历史平均PE（72.8）相比，主要运动目标的PE（TTM）为79.3倍。 X）保费9.0％。

截至2018年6月1日，相对于所有A共享的主要旅游目标的保费率为231％（2013年至今的历史平均水平为243％），相对于CSI 300的保费率为301％（The从2013年到现在为339％））。 相对于所有A股的主要运动目标的溢价率为491％（自2013年以来的历史平均水平为391％），相对于CSI 300的溢价率为639％（自2013年以来的历史平均水平为546％）。

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