河南K12培训机构大山教育拟赴港上市

昨日，河南省K12培训机构大山教育正式在港交所递交表格。也是2020年国内首家在港交所报备的教育机构，也是继英才教育、学者教育K12类课外辅导机构之后，第三家在港上市的地区教育机构。也是香港唯一一家拥有特许经营表格递交表格的K12培训机构。据悉k12英语培训机构，大山教育曾在新三板挂牌，2018年7月退市。

大山教育成立于1998年，是以英语培训起家，逐步发展到包括英语、语文、数学、OMO辅导服务的郑州省K12培训机构。目前，大山教育拥有80个自营教学中心，其中79个位于郑州，1个位于新乡，以三个不同的品牌提供三大学科的服务。那就是大山英语，御夫子语文和小数点数学。招股书显示，截至2017年、2018年12月31日、2019年9月30日，大山教育在校学生人数分别为137225人、187729人、200990人。

此外，大山教育是目前向香港递交表格的教育公司中，唯一一家拥有加盟表格的K12学科辅导机构。加盟费2万-6万，期限3年。招股书显示，其2017年和2018年的特许经营收入分别为160万元和194万元，2019年翻了一番。截至2019年9月30日，其特许经营收入已达到363万元。

2.77亿收入k12英语培训机构，主要是英语

招股书显示，2018年k12英语培训机构，大山教育实现营收2.89亿元，同比增长33.33%；实现毛利1.28亿元，净利润5355.6万元，同比分别增长35.79%和44.7%。截至2019年9月30日，2019年9月30日前9个月，大山教育实现营收2.77亿元，同比增长33.87%；税前净利润为3613万元，同比下降3.35%。对比2018年和2019年前9个月的盈利情况，大山教育2019年的毛利率保持平稳，略有下降，净利率则大幅下滑，降幅达29%。

分业务收入来看，截至2019年9月30日前9个月，英语家教为大山教育的主营业务，总收入1.47亿元，占总收入的56.9%在前九个月。其中，小学英语辅导实现总收入1.09亿元，占比74%，中学英语辅导实现总收入3763万元，占比26%。2019年小学辅导方面，语文英语业务整体保持稳定，数学占比下降1.1%。大山教育还开发了中学预科，2019年前9个月实现收入27万元。在中学补习方面，除<

招股书财务数据有误？

FirstInsight终极洞察分析发现，根据招股书披露的财报数据，大山教育2019年前9个月的财务数据可能存在误算。招股书显示，小学补习业务的其他收入为2404.1万元英语，相加不等于小学补习业务的小计数据。

但大山教育2019年前9个月的总营收为27648.7万元，不受该数据影响。进一步分析发现，大山教育小学家教业务中的其他收入项目可能因小数点有误多了两位，该业务可能仅为240410元。这里的错误可能会招致香港交易所的查询。

行业概况

根据 Sullivan 数据，2018 年，中国大学的平均入学率为 17.7%。从2014年的4700万多增长到2018年的5300万，年复合增长率为2.7%。预测期内，2024年中国中小学参加课外培训的学生总数预计将达到6400万人，2018年至2024年的复合年增长率为3.2%。

据沙利文统计，2019年河南省高校录取率为11.9%，在28个省份中排名第26位。由于教育资源竞争激烈，河南省越来越多的学生愿意参加中小学的课外培训课程。2014-2018年，河南省中小学课外教育服务市场快速增长。河南省中小学课外培训市场收入由2014年的人民币196亿元增加至2018年的人民币314亿元，复合年增长率为12.5%。河南省K12课外培训市场巨大。

据苏利文统计，河南K12课外培训加盟学习中心收入从2014年的118亿元增长至2018年的186亿元，年复合增长率为12.0%英语培训，预计年复合增长增长率为9.6%。2024年总收入将达到322亿元。与此同时，自营学习中心的收入以13.2%的年复合增长率快速增长。

河南省中小学课外培训市场竞争格局

沙利文指出，河南省中小学课后教育服务市场高度分散。2018年，排名前五的企业占中小学课后教育服务整体市场份额的9.9%。高度分散的中小学课外教育服务市场呈现整合趋势。2018年，大山教育实现营收2.85亿元，在河南省所有中小学课外教育服务商中排名第二，市场份额为2.2%。

2020年港股教育或有惊喜

昨日，建桥教育在香港成功上市，成为2020年首家港股上市的教育公司。上市当日，建桥教育大涨12.56%。但发行区间下限价英语培训，对于建桥教育而言，本次上市2020年未来市盈率仅为9倍，这也是开盘上涨的重要原因k12英语培训机构，也有利于到后续发展。

法国巴黎银行中国投资银行部董事总经理朱全兴告诉FirstInsight，从去年底开始，港股中的教育股开始逐渐回暖，尤其是大湾区的教育股，以及K12培训机构也开始崛起。主要原因是资本市场迎来新一波教育股投资热潮河南K12培训机构大山教育拟赴港上市，市场消化了负面不确定性消息。2020年若无特殊教育政策出台，将是港股教育股发展的好年头。